MAGYARORSZÁGI VÁLASZTÁSI FIGYELŐ

Vállalkozói kiadás  |  2026. március 17-i hét  |  23 nap a választásig

A hét összefoglalója

Ezen a héten a háború teljes erővel elérte a Hormuzi-szorost. Az Egyesült Államok nagyszabású hadműveletet indított a szoros újranyitására - A-10 Warthog csatarepülőgépeket és Apache helikoptereket vetett be az iráni haditengerészeti eszközök megsemmisítésére. Több mint 120 iráni hajót semmisítettek meg vagy rongáltak meg, de a szakértők figyelmeztetnek, hogy a biztonságos kereskedelmi hajózás helyreállítása még heteket vesz igénybe. A Brent nyersolaj rövid időre 119 dollárig emelkedett, majd 108 dollár körül állapodott meg - Szaúd-Arábia pedig figyelmeztetett, hogy az árak elérhetik a 180 dollárt, ha a zavar áprilison túl is fennáll. Az EUR/HUF 401-re ugrott, majd 391,72-re húzódott vissza, és stabilan a 200 napos mozgóátlag (387,34) felett maradt. A forint olajárral való korrelációja szinte automatikus.

A politikai fronton a hetet a március 15-i rivális gyűlések uralták - az elmúlt 15 év legnagyobb politikai rendezvényei Magyarországon. Orbán Békemenete tízezreket vonzott azzal az üzenettel: „Fiaink nem halnak meg Ukrajnáért, hanem Magyarországért fognak élni.” Néhány órával később Magyar Péter Tisza-ellentüntetése hasonló tömeget mozgatott meg, ahol Magyar olyan győzelmet ígért, „amely még a Kremlből is látható lesz.” A kormány a gyűlések előtt betiltotta a drónokat Budapest belvárosában, így független tömegbecslés nem készült - mindkét oldal győzelmet hirdetett.

A hetet három további esemény határozta meg: (1) Magyarország és Szlovákia megvétózta a 90 milliárd eurós ukrán segélycsomagot és az EU 20. Oroszország elleni szankciócsomagját (március 18–19.) - a 27 tagállamból 25 támogatta mindkét intézkedést. (2) Az EKB változatlanul hagyta a kamatot 2%-on, de jelezte, hogy áprilisban kamatemelésre kerülhet sor, ha az iráni válság az inflációt túlságosan a célszint fölé emeli; az új előrejelzések 2,6%-os eurózóna-inflációt vetítenek előre 2026-ra, a súlyos forgatókönyvben akár 2027 első negyedévében 6,3%-os csúcsot is. Ez közvetlenül szűkíti az MNB kamatcsökkentési mozgásterét. (3) A Meta korlátozta Orbán miniszterelnök Facebook-oldalának elérését; a Fidesz választási beavatkozással vádolta a platformot, míg az ellenzéki szimpatizánsok a platformszabályok megsértésére hivatkoztak. Az eset tovább fokozta az amúgy is feszült információs háborút.

A közvélemény-kutatások továbbra is megosztottak

PolitPro mandátum-előrejelzés:
Tisza 101, Fidesz 86, Mi Hazánk 12. A Tisza várható mandátumszáma csökkent a múlt heti 115-ről (21 Kutatóközpont), ami szorosabb versenyre utal az egyéni választókerületekben. A Mi Hazánk 12 mandátummal még mindig mérleg nyelve lehet.

Polymarket mandátumfogadások:
A Tisza esetében a legkeresettebb kimenetel a „130+ mandátum” (28%), a Fidesznél a „85–99 mandátum” (28%). A piac szélesebb Tisza-előnyt áraz, mint amit a PolitPro aggregátum mutat - ez az eltérés figyelemre méltó.

Legfontosabb tanulság:
A közvélemény-kutatások megosztottsága továbbra is a választás meghatározó vonása. A független kutatóintézetek következetesen 7–14 pontos Tisza-előnyt mutatnak a biztos pártválasztók körében. Az egyetlen kormányközeli márciusi közvélemény-kutatás (Nézőpont, márc. 16–17.) 6 pontos Fidesz-előnyt mutat. A CSIS elemzése szerint a Tiszának országosan 3–5%-kal kell megelőznie a Fideszt a többség megszerzéséhez, a választási rendszer sajátosságai miatt. Ezen a héten nem jelentek meg új független közvélemény-kutatások - a legtöbb kutatóintézet feltehetően a március 15. utáni eredményeket várja.

Március 15. : Két felvonulás, két Magyarország

A magyar nemzeti ünnep - az 1848-as forradalom emléknapja - a választási kampány legdrámaibb pillanatának színhelyévé vált. Mindkét tábor hatalmas tömegeket mozgósított Budapesten, a nemzeti ünnepet erődemonstrációvá változtatva. A kormány előzetesen betiltotta a drónhasználatot a belváros felett, ami lehetetlenné tette a független tömegbecslést.

Orbán Békemenete:
Tízezrek vonultak a Duna-hídon át a Parlament elé. Orbán eddigi legerőteljesebb háborúellenes beszédét mondta el: „Fiaink nem halnak meg Ukrajnáért, hanem Magyarországért fognak élni.” A menetet egy „Nem leszünk ukrán gyarmat!” feliratú transzparens vezette. Az üzenet félreérthetetlen volt: a Tiszára szavazni annyi, mint a háborúra szavazni.

Magyar Péter Nemzeti Menete:
Magyar Péter ellentüntetése méretében felérte a Békemenettel - ilyesmi még soha nem fordult elő március 15-én Orbánnal szemben. Magyar olyan győzelmet ígért a magyaroknak, „amely még a Kremlből is látható lesz”, és az EU-párti, korrupcióellenes alternatívaként mutatkozott be. Ez volt a Tisza 12. és egyben utolsó nagyszabású demonstrációja április 12. előtt.

Mit jelent ez:
A gyűlések megerősítették, amit a közvélemény-kutatások már jeleztek - Magyarország politikailag megosztottabb, mint 1989 óta bármikor. Az, hogy Magyar Péter a Fidesz hagyományos terepén hasonló tömeget tudott megmozgatni, jelentős fejlemény. A tömeg azonban nem szavaz - a végeredményt az április 12-i részvételi arány határozza meg. A Polymarket részvételi piacán a 68–71%-os részvétel a legvalószínűbb (34%), ami 2002 óta a legmagasabb lenne.

Az iráni sokk mélyül: az USA megkezdte a harcot Hormuzért

Az energiaválság ezen a héten drámaian eszkalálódott. Az Egyesült Államok nagyszabású hadműveletet indított a Hormuzi-szoros újranyitására: A-10 Warthog földi támadó repülőgépeket és Apache helikoptereket vetett be a vízi utat elzáró iráni haditengerészeti eszközök megsemmisítésére. A Pentagon megerősítette, hogy több mint 120 iráni hajót semmisítettek meg vagy rongáltak meg. A szakértők azonban figyelmeztetnek, hogy a kereskedelmi hajózás biztonságos újraindulása heteket vesz igénybe - Irán továbbra is rendelkezik aknákkal, cirkálórakétákkal és a parti alagutak rejtett hajóival.

Irán megtámadta a katari Ras Laffan LNG-terminált, amivel a katari LNG-kapacitás 17%-át akár öt évre kiiktatta (Reuters). Ez strukturális kínálati veszteség, nem átmeneti zavar. Az európai gázárak tovább emelkedtek.

Szaúd-Arábia 180 dolláros olajárat vetít előre, ha a zavar áprilison túl is fennáll (WSJ, márc. 19.). A Wood Mackenzie a 200 dollárt „nem kizárható forgatókönyvnek” nevezte. Az ománi nyersolaj határidős ára - a Perzsa-öbölből származó fizikai nyersolaj referenciaára - 166 dollár fölé emelkedett.

A Brent nyersolaj 100 és 119 dollár között ingadozott ezen a héten, csütörtökön 108,65 dollár körül zárt. A Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) 400 millió hordós stratégiai készletfelszabadítása továbbra is csillapítja az áremelkedést, de ez kimerülő tartalék - nem megoldás.

Magyarország kitettsége továbbra is a legrosszabb az EU-ban:
A Barátság-vezeték továbbra sem üzemel (január 27. óta). Az üzemanyagárak hatóságilag szabályozottak (595 HUF/liter benzin, 615 HUF/liter dízel). Az olajkészletek 487 000 tonnára csökkentek - ez az eddigi legalacsonyabb szint. A MOL százhalombattai finomítója az októberi tűz óta továbbra is csökkentett kapacitással működik. A benzinkutakon egyre gyakoribbak a mennyiségi korlátozások, a nagykereskedők pedig a szomszédos piacokra irányítják a készleteket, ahol a szabályozott ár felett tudnak értékesíteni, ami időszakos ellátási zavarokat okoz a hazai kutakon.

Az EKB szigorít - és az MNB csapdában van

Az EKB március 19-i döntését, amellyel változatlanul hagyta a kamatot 2%-on, jelentős szigorító fordulat kísérte. A Bloomberg szerint a tisztviselők készek a kamatemelésre már az április 29–30-i ülésen, ha az iráni válság okozta infláció túllépi a várakozásokat. A pénzpiaci árazás 60%-os valószínűséget tulajdonít az áprilisi emelésnek. Idén legalább két negyedpontos emelést teljes mértékben beáraztak.

Az EKB új negyedéves előrejelzései: az alapforgatókönyv 2,6%-os inflációt vetít előre 2026-ra, a súlyos forgatókönyv 2027 első negyedévében 6,3%-os csúcsot és rövid eurózóna-recessziót jelez. A JPMorgan most áprilisi és júliusi EKB-kamatemelést vár.

Mit jelent ez az MNB számára:
A március 24-i (keddi) kamatdöntés a lazítási ciklus kezdete óta a legjelentősebb. Magyarország februári, éves alapon 1,4%-os inflációja normális körülmények között kamatcsökkentést indokolna. De az EKB szigorító fordulata, a forint gyengülése és az olajár-vezérelt inflációs várakozások nehéz helyzetbe hozzák az MNB-t. Ha az EKB áprilisban emeli a kamatot, miközben az MNB csökkent, a kamatkülönbözet nő, ami további nyomást helyez a forintra.

Várakozásunk:
az MNB változatlanul hagyja a kamatot 6,25%-on, az árfolyam-volatilitásra és a külső bizonytalanságra hivatkozva. A lazítási ciklus gyakorlatilag szünetel, amíg a hormuzi válság nem oldódik meg, vagy a választás nem hoz egyértelmű irányt.

Magyarország ismét blokkolja az EU egységét - nőnek a költségvetési kockázatok

Március 18–19-én Magyarország és Szlovákia megvétózta a 90 milliárd eurós ukrán segélycsomagot és az EU 20. Oroszország elleni szankciócsomagját egyaránt. A 27 tagállamból 25 támogatta az intézkedéseket. Orbán a vétókat a Barátság-vezeték helyreállítására irányuló tárgyalási eszközként mutatja be; a kritikusok szerint ez tovább mélyíti Magyarország EU-n belüli elszigeteltségét. A befagyasztott 18 milliárd eurós EU-s forrás továbbra is zárolva marad - április 12. előtt nem várható előrelépés.

A Fitch figyelmeztetése (március 16.):
Bárki is nyer április 12-én, komoly költségvetési korlátokkal kell szembenéznie - a gyenge növekedés, a magas deficit (a GDP 5,2%-ára vetítve) és az emelkedő államadósság megnehezíti mindkét oldal kampányígéreteinek teljesítését. Orbán 14. havi nyugdíjígérete önmagában becslések szerint 1,6 milliárd dollárba (a GDP 0,6%-ába) kerülne. Mindhárom nagy hitelminősítő (S&P BBB–, Fitch BBB, Moody's Baa2) negatív kilátást tart fenn Magyarországra vonatkozóan; a felülvizsgálat május–júniusra van ütemezve.

A Puls Biznesu jelentése (márc. 17.) szerint a magyarok 75%-a szeretné bevezetni az eurót - szemben az egy évtizeddel ezelőtti 50%-kal és a két évtizeddel ezelőtti 30%-kal. Ez az adat a forint volatilitásával és az általános gazdasági pályával kapcsolatos széles körű lakossági frusztrációt tükrözi, annak politikai okaitól függetlenül.

Mit jelent ez az EUR/HUF árfolyam szempontjából

Az EUR/HUF ezen a héten 387–401-es sávban mozgott: 401-re ugrott, majd 391,72-re húzódott vissza zárásra. A 200 napos mozgóátlag 387,34-nél húzódik - az árfolyam két héttel ezelőtt áttörte, és azóta nem tért vissza alá. Az 52 hetes sáv 375–405.

A forint olajkorrelációja szinte automatikus: 108 dolláros olaj ≈ EUR/HUF 390–395. A szaúdi 180 dolláros forgatókönyv tájékoztató modellünk szerint EUR/HUF 410–420+-ot jelentene. Az EKB szigorító fordulata újabb tényező: ha az EKB emel, miközben az MNB tart, a kamatkülönbözet szűkülése az olajártól függetlenül is nyomás alá helyezi a forintot.

Három forgatókönyv (frissítés)

Mire figyeljünk a jövő héten

MNB kamatdöntés (kedd, március 24.):
A tartás támogatja a forintot; a csökkentés meglepő lazítás lenne.

Új közvélemény-kutatások:
A Medián, Publicus és IDEA várhatóan közzéteszi a március 15. utáni felméréseit - az első jelzések arról, hogy a gyűlések és az iráni eszkaláció hatottak-e a szavazói szándékra.

Olaj / hormuzi hadműveletek:
A Pentagon aknamentesítési előrehaladása a legfontosabb változó. Irán aknarakó képessége több hetes folyamattá teszi a műveletet.

EKB-kommunikáció:
A Frankfurtból érkező további szigorító jelzések szűkítik az MNB mozgásterét.

EU-csúcs utóhatásai:
A magyar és szlovák vétó reakciókat vált ki a partnerektől. Figyeljünk arra, hogy összekapcsolják-e a befagyasztott forrásokkal.

Miért figyeljük a Polymarketet

Ezen a héten: a Tisza 65%-on áll a legtöbb mandátum megszerzésére (forgalom 10,2 millió USD), a Fidesz 36%-on. Következő miniszterelnök: Magyar Péter 64%, Orbán 36% (forgalom 33,2 millió USD). Részvételi piac: 68–71% a legvalószínűbb (34%). Új mandátumszám-piacok: a Tisza legkeresettebb kimenete a „130+ mandátum” (28%); a Fideszé a „85–99 mandátum” (28%).

A piac továbbra is erőteljesebben a Tisza felé hajlik, mint a PolitPro aggregátum (7 pontos eltérés), ami arra utal, hogy a fogadók a független közvélemény-kutatásokat tartják a valósághoz közelebbinek. Magyarország 2026. január 16-án blokkolta a Polymarket elérését; a forgalom nagy része külföldi felhasználóktól származik.

Ez a jelentés kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. Az AKCENTA CZ a.s.-t a Cseh Nemzeti Bank felügyeli.

Források: Bloomberg, WSJ, FT, Politico, Reuters, France24, BBC, CSIS, ING, Fitch, Puls Biznesu, Euronews, Balkan Insight, PolitPro, Polymarket, Daily News Hungary, Hungarian Conservative. Piaci adatok 2026. március 20-i állapot szerint.